江蘇天鼎證券投資咨詢有限公司談藥品結構調整的影響!

導讀:
在越來越市場化、國際化競爭的政策環境,什么樣的品種能支撐國內藥企走上新臺階?我們通過建立“原研/外資占比-市占率集中度”二維度模型重新審視了樣本醫院主流適應癥下的重點藥品的競爭格局。

看好產業集中度提升過程中的國產仿制藥進口替代邏輯,排序上,不考慮品牌因素,原研越是寡頭壟斷的品種,替代空間越大。帶量采購下中標品種大幅降價,仿制藥還有投資空間嗎?從藥品結構調整看仿制藥投資的預期差

2020 年初的帶量采購至今仍讓人印象深刻:大幅降價、龍頭洗牌,似乎仿制藥領域不確定性成為最大的確定性,集采相關的仿制藥標的成為“需短期規避”的重點品種。帶量采購對中標企業、非中標企業和藥品子行業,帶來了怎樣的影響?我們利用樣本醫院銷售數據,復盤分析了 2018 年底 4+7 集采的樣本在 2019 年的銷售額、競爭格局的變化,發現帶量采購加速了一致性評價背景下國產仿制藥替代率提升,中標品種和中標企業大部分實現了以價換量,而以價換量將成為過渡期仿制藥龍頭業績彈性的主要來源。復盤日本、印度龍頭制藥公司的發展歷程,創新藥研發需要科研人才、充沛的現金流、科研技術和時間的積累,從大宗仿制藥,到高端仿制藥,從 me-too,到 me-better,再到突破性的創新藥品種的發展道路,往往更常見也更現實。在中國市場化、國際化競爭過渡的大環境中,創新藥誠然會成為未來制藥行業的核心競爭力,但短期內也要重視一致性評價、帶量采購所加速的仿制藥替代率提升、以價換量,對相關公司現金流、業績的強力支撐。

在越來越市場化、國際化競爭的政策環境,什么樣的品種能支撐國內藥企走上新臺階?我們通過建立“原研/外資占比-市占率集中度”二維度模型重新審視了樣本醫院主流適應癥下的重點藥品的競爭格局,并在一致性評價背景下和帶量采購背景下復盤、推演了競爭格局動態調整的主要路徑,在四個象限分析了研發實力和成本控制對進口原研藥替代的影響。

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